读懂利弗莫尔：趋势总沿最小阻力方向前进，藏着趋势的本质

早年也从这句话中获益良多，可以说大作手回忆录整本书，有大半价值都在“趋势总沿着最小阻力方向前进”之上，只要你揣摩透了这句话，基本就摸到稳定的门槛。

但很多人也误解了这句话，以为它只是单纯指“K线形态”

就像以前有个朋友问我，它的意思是不是，价格如果多次摸阻力不破，就代表“上方阻力大，而下方阻力小” 也就大概率会折返下跌？

大概就是图中这个意思，我说并不是。 如果只是从图表理解这句话未免太狭隘了，而且也有巨大缺陷

这种理解，在逻辑上完全否定了震荡折返市况的存在，好像给人一种行情非多即空，市场会一直走单边一样。这种错误的理解方式，会导致出现过度交易的问题

轻则，盲目搏拐点，主观感觉“上方阻力强”就敢随意开空

重者，随时在市交易，过高的下单频率，来回赌方向磨损本金

这就是我常说，交易中有许多概念是有“隐含前提”的，你没有搞明白它的逻辑前提时，尽量不要无脑照搬，不然只会害了自己。

趋势的本质是什么？  是整个交易群体产生了主流预期，大家在做决策时，潜意识都带有了“选择偏见”

何为偏见？  举个例子，比如大黄26年1月这轮多头趋势，如果我现在问这轮趋势因为什么因素上涨？  

估计很多朋友会回答，因为“持续降息、中东地区冲突避险、各大行业增持、美元下行”这些利好强化了它的涨势。

那么我们换个问题，1-2月间，你还记得有什么利空消息吗？  可能很多朋友就答不上来了，甚至毫无印象。

但世界这么大，怎么会有“只有好事，没有坏事”的日子呢，只是被我们无视、遗忘掉罢了。

这就是问题所在，市场形成强劲的趋势预期之后，大众群里会对符合“趋势想象”的信息进行过滤，有意识的的关注和看重那些利好的，而忽略那些不利的，负面的因素。

也就是说，每一个利多消息传来都会刺激大家的想象力，使得价格进一步上涨。而利空消息传来则被大家忽视，削弱其影响

体现到走势上，就是突破消息会极大提升，一破就是单边。而回调根本没有，负面消息完全在横盘整理的过程中消化了。

以这个角度来理解“阻力小的方向” 即是：符合主流预期叙事的，群体心理阻力小。逆反主流预期的，负面的、克制的、使人冷静的因素，面临极大的心理阻力

所以当群体思维产生了选择偏好时，它必然塑造极端趋势，也必然产生历史性的获利机遇

我们从这个角度再品品，1929 年他做空美股时，市场暴跌时难道没有救市措施吗？ 没有大人物出来提振信心吗？  必然是有的。但是形成群体预期之后，恐慌性的观点占据主流，任何理性的言论都被淹没其中了而已。

老友们都知道，我也是亏了好几年，在13年塞浦路斯央行抛售大黄时侥幸翻身的，亏损时支撑我的信念只有一条，就是我始终坚信“我扛单亏了多少，就能在正确的趋势中拿回来”

当天我记得特别清楚，盯着盘看着网页弹出了一条快讯：大意是“相关人士表示塞浦路斯央行计划抛售黄金储备”

价格当天就大跌，但速度太快，我没敢追单。随后塞浦路斯央行出来辟谣（13年4月11日）按理来说消息被证实是假的，被辟谣之后就该走修复行情，但价格却没什么起色。

真正让我下定决心的是412大跌，一方面是重要阻力破位，另一方面是我相信市场主流是只看得见利空，无视任何理性言论的恐慌情绪。

我看了很多新闻，交易者普遍担忧这种“抛售央行储备”解决债务的模式会被其他国家效仿，加之在流动性危机面前，大黄这种无息资产确实毫无吸引力，被部分抛售也合情合理。

当然，那时的技术水平，我不敢说自己做出了超前的判断，只是“瞎猫碰上死耗子”

因为一个固执的主观想法，坚定了做空的信心

但仔细想象，我也是市场的一份子，市场又岂会只有我一个人固执？

是运气也好，是机遇也罢，始终坚信市场的恐慌情绪必然对各种利空消息非常敏感，在接下来很长时间，即便是它日线反弹，我也始终怀疑，没有做过一个多单。

因此，研究趋势不能只盯着图表看表象，要深入去想，去想市场有没有偏见，去想市场的主流预期有没有消退。想明白了，顺势取利就不再是困难的事情。

同时，从趋势的角度来讲，为什么多头趋势中，持续上涨是大概率事件，为何不能是涨到历史高点，信心下降开始下跌？

老友也都知道，我常在公号文章念叨一句话：“趋势幅度会超出常人想象力”

为什么？ 从资金博弈的角度，有两个原因：

1、多头趋势中会出现“惜售效应”，价格不跌自然会涨

近两年你身边有没有这种朋友，各种买实物金，买的时候说赚点就抛了，但是价格真正上涨时，反而他没有卖的心思了，甚至准备再搞点收藏起来。 我身边有一大堆这种人。别说大黄、白银板料、铜板都有人屯了半仓库

交易者也都是如此，主流看涨预期形成时，大部分持仓会减少出清，延长持有时间，甚至从最后“投机”变成“长线投资”，背后就是惜售效应。

那么当这么一大堆持仓捂在手里时，市场里还有卖家吗？  没有，大家都在看涨。

老人持仓不动，新人追高接盘，此时供应面收紧，只需要一点点的新入资金就能够推动价格继续上涨，反之空头想要打压价格会非常困难

场外很多人等着进场，只要价格略微回落，就有无数人认为“划算”了，去建立仓位，极强的买盘意愿会承接价格，做空砸盘就是在和主流做对，是难以成功的事情。

2、没有什么力量能撼动主力持仓，除非主力出清

主力持仓惜售时，流动供给会大幅收缩，使价格上涨变得更加容易。 等到惜售情绪减弱，主力开始持续抛售时，就会形成“多杀多”的局面，趋势也就随之反转。

巨量的多头持仓，等到卖出时，就是巨量的空头持仓。但我们需要记住，在此之前，它不出清时，就是绝对稳固的买方基本盘，而且会随着时间强化。

很多朋友不理解这一点，所以他们总是在期待趋势会突然反转、会莫名其妙的“天量砸盘”

但实际正如利弗莫尔所言“趋势总会沿阻力小方向前进” 那么当趋势形成“主流预期——驱动趋势——趋势强化预期——更强的驱动力”的正反馈时会发生什么？

持有者看涨→惜售→流通供给减少；

供给减少→买盘增长→价格继续上涨；

价格上涨验证看涨预期→持有者更坚定惜售→供给进一步收缩

循环反复，直到主力持仓信心消退，惜售效应才会破裂。

主力出清时，巨量卖出，会打压盘面形成新一轮看空恐慌预期

所以正反馈的规则，本质上就是往价格往阻力小的方向演变，前面“小阻力是心理阻力”，而这个阻力是“走势运动耗能最少的阻力”

因为惜售效应强化，使得小资金撬动盘面上涨变得容易，反之想要使价格下跌，在多头基本盘坚固的情况下，极其困难。